中信里昂发布研报称,将敏华控股(01999)目标价由4.5港元,调高11%至5港元,维持“跑赢大市”的投资评级。中信里昂表示,尽管国内需求疲软,敏华在2025财年仍实现了稳定的基础利润,这得益于利润率的提升。由于其全球生产基地,敏华海外销售表现出韧性,有助于缓解美国关税的影响。
该行相信,持续的效率优化和海外产能的提升将有助于短期内稳定盈利,敏华可望从2026年潜在的国内需求稳定中受益。中信里昂将2026/2027年的净利润分别下调7.1%/7.5%,以反映较低的销售假设和关税。鉴于前景改善,该行将估值向前滚动至2027年,并采用更高的8.8倍市盈率(原为7.5倍),低于3年平均值0.5个标准差。
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