上周市场成交额相对稳定，全周日均成交额落到16，557亿元左右。风格上，整体价值优于成长，大盘跑赢小盘；行业上，美容护理、食品饮料、煤炭等表现靠前，计算机、机械设备、电子等表现靠后。
宏观展望：国内刺激政策仍有支撑，经济复苏进度相对稳定
国内方面，整体经济仍处于弱复苏状态，出口平稳，消费偏强，制造业复工快于建筑业，地产销售有一定程度走弱；价格上，无论是大宗商品还是通胀水平，都显示价格水平缺乏弹性。从通胀数据来看，2月CPI同比-0.7%、环比-0.2%，2月PPI同比-2.2%、环比-0.1%，均明显偏低。
一方面，春节错月和消费品价格下降是CPI水平明显低于预期的主要原因，农产品价格明显承压；另一方面，建筑开工率仍偏低，并且油价下降导致能化链价格均下降，导致PPI水平明显承压。短期内需求大幅提升难度或较大，且国内制造业开工率仍有提升空间，后续国内商品价格恢复弹性需看见明显的产能去化，目前螺纹钢、光伏等行业均出台相关产能出清文件，需要观察推进进度。整体而言，当前政策对经济稳增长仍有支持，但进一步强刺激性的可能性不大，后续经济复苏的进度可能相对稳定。
海外方面，上周有色、黄金、美股均出现一定幅度上涨，背后核心原因可能是通胀下行和流动性宽松的预期。上周公布的美国2月CPI、核心CPI均低于预期，同比下行，环比走弱，主要分项中食品、能源涨幅均回落，降息预期上升，呈现流动性宽松预期。美股在连续下跌后出现技术性反弹，黄金价格突破新高，铜价同样大幅上涨，三者的定价更偏向于流动性催化。
后续美国降息预期或逐步升温，一方面是美国就业缓慢降温的趋势未变，另一方面是通胀压力尚且可控。从美国经济上看，如果特朗普坚持降低赤字率，并且持续加征关税，美国经济转型可能会出现较大负向，海外市场的波动性可能再度放大。整体而言，美元定价资产仍明显受到美国政策路径的干扰，短期内波动或较大，可适当规避风险，关注驱动力或相对稳定的欧洲和国内资产。
市场展望：政策带动情绪回暖，但向上突破空间或有限
权益市场方面，上周消费、金融行业明显补涨，一直处于低位的消费行业展现更高的弹性，使得大盘在高位震荡后快速突破。上周发布的《提振消费专项行动方案》刺激政策，叠加本周召开的提振消费有关情况新闻发布会，或一定程度上带动顺周期消费板块回暖反弹。对于大盘而言，权重行业带动市场上行，叠加新的刺激政策，指数短期内具有上冲情绪，但也要警惕短期情绪发酵结束后的调整可能。
从《提振消费专项行动方案》的政策内容看，更多是解决消费的堵点，整体预期消费有望出现一定程度反弹，但或难以形成下一轮板块轮动的主线。而生育补贴作为消费中比较核心的方向，一定程度上受到超预期的呼和浩特市发布的《关于促进人口集聚推动人口高质量发展的实施意见》政策影响，后续需观察其他省份城市政策跟进情况。
展望后市，当前大小盘、成长价值的裂口比去年12月更为极端，有较强的收敛动力，从风格再均衡、市场高低切换、景气投资有效性回归等方面看，本轮风格再均衡的可能性和延续性都较大，市场高低切与板块轮动的可能性较大。
投资策略：关注红利、消费、顺周期等品种
虽然市场整体做多情绪较高，但整体的市场成交量能未进一步突破的背景下，资金高低切带来的大盘向上突破的可持续性有待观察，更多后面仍可能是板块轮动行情，大盘窄幅震荡概率较大。
在投资上，当前可关注以下方向：
1）在市场高低切的背景下，前期涨幅偏弱的板块都有一定程度的补涨需求，如红利、券商等板块。
2）在刺激政策仍在的背景下可适当关注消费板块，但并不建议追高。
3）可关注带有较强基本面修复的顺周期品种，如有色金属等进入4月季报季仍有较强催动，限产行业政策的推进可能阶段性带来钢铁板块等行业做多的机会。
免责声明：本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接受者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。市场有风险，投资需谨慎。
本文来自作者[小玉]投稿，不代表发展号立场，如若转载，请注明出处：https://fastcode.vip/zhishi/202506-5521.html
评论列表（4条）
我是发展号的签约作者“小玉”！
希望本篇文章《长城基金汪立：风格仍是高低切，关注红利、顺周期等品种》能对你有所帮助！
本站[发展号]内容主要涵盖：国足,欧洲杯,世界杯,篮球,欧冠,亚冠,英超,足球,综合体育
本文概览： 上周市场成交额相对稳定，全周日均成交额落到16，557亿元左右。风格上，整体价值优于成长，大盘跑赢小盘；行业上，美容护理、食品饮料、煤炭等表现靠前，计算机、机械设备、电子等...