白糖： 南北半球影响因素交接期 估产扰动增加
1、原糖：受北半球增产不及预期影响 ，本周原糖期价震荡上行。消息方面，截至3月8日泰国累计甘蔗入榨量为8627.92万吨，增幅8.06%；甘蔗含糖分12.57%，较去年同期增加0.26%；产糖率为10.794%，较去年同期增加0.22%；产糖量为931.29吨，较去年同期的844.24万吨增加87.05万吨，增幅10.31%。
2、国内现货：广西制糖集团报价6030-6160元/吨；云南制糖集团新糖报价5880-5930元/吨。配额内进口估算价5170-5210元/吨；配额外进口估算价6590-6640元/吨。
3、小结：原糖交易的影响因素正从北半球转移到南半球，估产问题给当前期价带来扰动。北半球方面，泰国增产低于预期，印度方面本周不同机构发布了2580万吨、2640万吨两组数据，低于2600万吨的预估，甚至引发本榨季印度存在进口可能性的猜想。关注巴西中南部估产，机构给出4170万吨、4235万吨、4330万吨的预期，处于持平到增产9.1%之间。综合来看，印度带来的是更远期的想象空间，但落到交易层面仍需时间。巴西短期关注开榨时间，当前供应偏紧的局面仍需等到压榨高峰期后才有望缓解，叠加各地库存偏低，因此期价弹性较大。保持短期偏强、中期仍将承压的观点。需要注意天气风险，去年巴西持续干旱对于本榨季产量的影响仍是后期最大不确定因素。
4、国内方面，受期价走强提振，现货报价上调，成交尚可。对于未来行情市场分歧较大。从国内库存来看，尽管工业库存同比增加80万吨，但因糖浆及预拌粉进口仍无松动迹象，对于集团来说压力尚可，国产糖定价的局面仍将延续到二季度中后期。期价短期表现偏强，耐心等待中期空头入场机会。关注下周即将公布的1、2月进口数据。
棉花：边际驱动有限，未来关注新棉种植
1、供应端：USDA3月报环比调增2024/25年度全球棉花产量预期值，美棉产量维持稳定，中国棉花产量调增，关注新年度棉花种植意向。
2、需求端：USDA3月报环比调增2024/25年度全球棉花消费量预期值，国内纺织企业开工率目前已经趋于稳定，低于往年同期水平。
3、进出口：美棉出口净签约当周值环比好转，装运提速，中国大量取消签约，美棉出口中国占比持续下降，目前已经低于2018/19年水平。
4、库存端： 棉花工商业库存虽仍然偏高，但已经开始逐渐下降，纺织企业原材料库存增加，产成品开始去库。
5、国际市场方面：宏观扰动持续，基本面驱动有限，未来关注新棉种植情况。近期市场关注重心仍更多在于宏观层面，本周美国经济数据陆续公布，CPI与PPI数据均低于预期，市场对美联储后续降息预期预期升温，美元指数波动幅度较大，对美棉价格阶段性扰动，目前来看，利多大于利空。基本面来看，2024/25年度全球棉花供需格局基本没有变数，USDA3月报环比小幅调增2024/25年度全球棉花产量、消费量、进出口量，本年度仍维持十分宽松的供需格局。短期基本面的驱动相对有限，未来变数将更多在于新棉实际种植情况。依据目前国外主流机构预测，预计2025年美国新棉意向播种面积同比降幅在10-15%，但2025年美棉种植期受天气扰动或有一定减弱，预计单产同比增加，总产量维持稳定，大约310-320万吨左右。综合来看，近期市场波动更多受宏观层面影响，降息预期升温对ICE棉价有一定支撑，但基本面无法同频共振，趋势性驱动仍需时间验证，关注后续新棉实际播种情况，预计短期ICE美棉区间波动为主。
6、国内市场方面：郑棉上下方空间均相对有限。目前郑棉缺乏趋势性驱动。郑棉下方有支撑，2024/25年度国内棉花商业库存最高峰时刻已过，自1月中旬开始，商业库存环比开始下降，截止2月末，商业库存合计约550万吨。下游纺织企业有小幅补充原材料库存迹象，需求有阶段性好转表现，相较此前低位，跌破前低概率不大。但郑棉同样缺乏上行驱动的支撑，因为现在国内棉花供需格局仍然较为宽松，库存压力仍有，且纺织企业开机负荷低于往年同期水平。情绪端还有关税政策扰动，上行动力不足。未来的驱动和美棉相似，关注新棉播种情况。国内主流机构预测2025年国内棉花种植面积会同比小幅增加，增幅大约1%左右，主要增幅还是来自于新疆，但2025年天气扰动预计将增加，单产预计同比小幅下降，总产量预计会有一定幅度下降。整体来看，短期郑棉上下方空间均相对有限，预计短期区间波动为主，后续持续关注新棉播种及天气情况。
免责声明
本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更，报告仅面向我公司客户中的专业投资者客户。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
本文来自作者[凡文]投稿，不代表发展号立场，如若转载，请注明出处：https://fastcode.vip/yxjl/202506-5457.html
评论列表（4条）
我是发展号的签约作者“凡文”！
希望本篇文章《光大期货：3月17日软商品日报》能对你有所帮助！
本站[发展号]内容主要涵盖：国足,欧洲杯,世界杯,篮球,欧冠,亚冠,英超,足球,综合体育
本文概览：...