瑞银发布研报称,恒基地产(00012)发行80亿元可换股债券(CB),此可换股债券的票面利率为年利率0.5%。此次CB的发行可能反映管理阶层对未来几年股价上涨空间的看法。因此,该行预期恒地的股价和地产行业可能会对此消息做出负面反应,对其未来12个月目标价为29港元,投资评级为“买入”,而目标价相较每股资产净值43.7港元,折让33.6%。
在完成换股后,瑞银估计,恒地的预估净负债比率可能从2024年12月的39%降至36%。同时,账面价值摊薄将达到约2%。另一方面,如果恒地使用新的可转债对现有债务进行再融资,每年可节省3.2亿港元利息支出(80亿港元发行额x[2024财年实际借款成本4.5%-0.5%可转债票面利率]),相当于该行2025年预期基本盈利提升约3%。
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