瑞银发布研报称,维持领展房产基金(00823)目标价44.2港元及“买入”评级。
瑞银引述领展管理层观察到香港租户销售呈现企稳迹象,境外消费外流已放缓。然而,由于租户持续面临盈利压力(例如利润率压缩),预计2026财年香港零售物业租金续约率将维持在中低个位数负值区间。因此,领展将继续优先考虑出租率。
同时,在成本控制和营运效率提升的支持下,净房地产收入 (NPI) 利润率预计将保持在70%中位左右(2025财年为74.7%)。
领展管理层称,与第三方资本合作伙伴的谈判正在进行中,预计今年稍后可能会取得进展。目前他们主要关注大中华区以外的投资机会,包括澳洲、新加坡、日本和韩国。
截至3月份,领展约67%的债务为固定利率,其余浮动利率债务主要以港元计价。领展管理层表示,香港银行同业拆借利率 (HIBOR)每下降100个基点,即可节省1亿港元现金。鉴于HIBOR大幅下跌,管理阶层预计,2026财年实际利率支出将面临进一步下行。
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